El tipo de cambio, el sector agroalimentario y el COVID-19

En este blog mantendremos registro de la evolución de los tipos de cambio y sus efectos sobre el sector agroalimentario. 

El el COVID-19 afecta al sector agroalimentario de las Américas fundamentalmente a través de cinco canales:

1. La desaceleración o posible recesión económica mundial (vínculo)
2. Los tipos de cambio (vínculo)
3. Los precios internacionales (vínculo)
4. El comercio internacional (vínculo)
5. La aversión al riesgo y ambiente financiero

Ese blog trata específicamente del segundo canal de transmisión de la crisis. 

La devaluación de las monedas y sus efectos en la agricultura

En el marco de incertidumbre actual, los diversos subsectores agroalimentarios viven efectos encontrados con respecto a las devaluaciones de las monedas frente al dólar. Por una parte, el tipo de cambio que beneficia a las cadenas agroexportadoras impactará a los importadores de materias primas.  El efecto esperado del tipo de cambio sobre los costos de producción y rentabilidad puede resultar positivo si las compras de insumos se realizaron antes de las devaluaciones pronunciadas en las monedas y las venta de los productos (principalmente de exportación) se realiza a monedas más devaluadas.

Por ejemplo, el peso mexicano (MXN) (ver gráfica) cerró en marzo 2020 en 23.8 USD/MXN después de haber alcanzado un pico de 25.5 USD/MXN.  En enero dicho tipo de cambio cerró en 18.9 USD/MXN. Un comportamiento similar se está observando en todas las monedas que se devalúan con respecto al dólar (ver gráfica dinámica más abajo). Buenas noticias para los exportadores agrícolas no tanto para los importadores de alimentos e insumos. De hecho, ya se observa que la depreciación del tipo de cambio ha tenido efectos importantes sobre los precios al consumidor ya que algunos de los productos que se consumen en México son de importación (GCMA, México).

En la gráfica dinámica siguiente (puede seleccionar las monedas a visualizar), podrá ver cómo las monedas se han depreciado con respecto al dólar, unas mucho más que otras.  Por ejemplo, desde el estallido del Covid-19, el real brasileño se ha devaluado 28%, el peso chileno 11.9 % y el peso argentino 8.4 %.  Las devaluaciones pronunciadas de las monedas respecto del dólar en parte se deben  a la salida de flujos de capital de los mercados emergentes, que el FMI estima fue de USD 100 000 millones en los últimos dos meses, un volumen más de tres veces mayor que en el mismo periodo de la crisis financiera global.

Fuente: Cálculos de IICA con datos de University of British Columbia y del Banco Central del Uruguay

Un ejemplo del efecto positivo de la devaluación es las exportaciones de soja de Brasil al mundo. Como se observa en el siguiente cuadro, los precios de la soja (promedio de precios unitarios en USD/t) cayeron 3.8% en el primer trimestre de 2020, con respecto al mismo trimestre de 2019. Por su parte, el valor de las exportaciones en reales aumentó 35.06 %, resultado del aumento de 13.7% del volumen de exportación, pero mayormente resultado de la depreciación del real con respecto al dólar.